Renta 4 | De acuerdo con la información remitida por CNMV, y tras completar el Plan estratégico 2021-2025 (con un 95% de cumplimiento respecto a la cifra de negocio), Inmobiliaria del Sur ha remitido la presentación de su nuevo Plan Estratégico 2026-2030.

Se trata de un nuevo plan continuista en cuanto a los objetivos cualitativos (aumentar presencia en Madrid, desarrollar negocio en C. Valenciana, mayor tamaño de proyectos, etc) si bien destacan tres nuevos aspectos: 1) la reducción de los proyectos propios de promoción; 2) la menor participación de capital en los negocios conjuntos a 2030 (42,5% para proyectos residenciales y 35% para terciarios, frente al aprox. 50% hasta ahora), y 3) el desarrollo de activos de co-living y flex-living.

Respecto a los objetivos financieros acumulados, Inmobiliaria del Sur espera obtener entre 2026 y 2030 (cifras en I. proporcional): 1) una cifra de negocio entre 1.095 y 1.215 millones de euros (+31,5% vs rango bajo plan anterior); 2) Ebitda entre 230 y 250 millones de euros (+21,1% vs rango bajo plan anterior), y; 3) Beneficio neto entre 175 y 195 millones de euros (+86,2% vs rango bajo plan anterior, si bien las nuevas cifras incluirían var. del valor razonable de los activos).

La compañía anuncia igualmente el reparto de entre 67-74 millones de euros de dividendos acumulados en el periodo 2026-2030 (45-50% de pay-out; 0,75 eur/acción de dividendo medio anual vs 0,44 eur/acción en el periodo 2021-2025; en línea pay-out).

Valoración:

Noticia positiva en tanto que el nuevo plan otorga visibilidad a medio plazo, toda vez que entendemos que la compañía buscará una asignación más eficiente del capital, apalancándose en su reciente track record.

Por otra parte, cabe mencionar que Inmobiliaria del Sur avanza que el 75% del Ebitda y del Beneficio neto se generarán entre los ejercicios 2028 y 2030, por lo que cabe esperar un 2026 y 2027 más flojos en cuanto a resultados. En este sentido, entendemos que estos dos ejercicios serán más intensos a la hora de invertir en suelos (220-240 mln eur de capex de reposición de suelo + urbanización en el total del plan).

Recomendación y Precio Objetivo En Revisión.