Cambios en el DAX que entrarán en vigor el 20 de septiembre: 40 integrantes elegidos por beneficios en lugar de liquidez

Consenso
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Bankinter | Tras el escándalo de Wirecard, el índice bursátil de referencia de Alemania incorporará 10 nuevos miembros (pasando de 30 a 40) y aplicará reglas más estrictas. 

Hasta ahora los criterios de selección eran: (i) 30 integrantes. (ii) Capitalización. (iii) Liquidez (volumen negociado). A partir de ahora serán: (i) 40 integrantes. (ii) Capitalización. (iii) Exigencia de haber obtenido EBITDA positivo los 2 últimos ejercicios. Con esta modificación se reemplaza el criterio de liquidez por el de beneficios. Se modifica también la periodicidad de revisión del índice: 2 anuales (marzo y septiembre) en lugar de sólo 1. 

Este viernes a las 22:00h se conocerán las 10 compañías adicionales elegidas, hasta un total de 40 integrantes. Los cambios serán efectivos a partir del 20 de septiembre, momento a partir del cual los gestores (fondos de inversión, hedge funds, ETFs, etc) ajustarán sus posiciones para reflejar la nueva composición del DAX. Pero, en la práctica, el impacto práctico tendrá lugar ya desde este lunes 6 sept. 

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

En nuestra opinión, los 10 nuevos constituyentes deberán encontrarse entre las siguientes compañías del MDAX (índice alemán de compañías medianas) con EBITDA positivo en los últimos 2 años, por orden de capitalización (de mayor a menor): 1 Airbus (capitalización 106.714M€). 2- Siemens Healthineers (79.384M€). 3 Beiersdorf (30.620M€). 4 Zalando (29.145M€). 5 Sartorius (25.057M€). 6 Hannover Rueck (22.152M€). 7 Carl Zeiss Meditec (20.092M€). 8 Symrise (19.489M€). 9 Knorr-Bremse (19.311M€). 10 HelloFresh (19.009M€). 11 Puma (18.282M€). 12 Evonik Industries (15.858M€). 13 Brenntag (15.734M€). 14 Porsche (15.511M€). 15 Uniper (14.720M€). 

Destacamos HelloFresh, compañía que venimos recomendando desde junio, y que se encuentra ahora en el límite de alcanzar la décima posición y así incorporarse al DAX, lo que sería una excelente noticia por el impacto positivo sobre su cotización. No obstante, insistimos en que sólo se trata de una posibilidad a la vista del puesto que ocupa por capitalización. 

Con carácter táctico (no estratégico) recomendamos tomar posiciones en algunas de las 15 compañías mencionadas, particularmente en las 5 primeras al ser las que ofrecen mayor probabilidad de incorporación al DAX.