Banca March | Treinta meses después de la primera subida de tipos de la Fed, llega el momento de políticas monetarias menos restrictivas. Con la inflación adentrándose a la zona de confort del banco central –+2,5% en agosto, la menor lectura desde febrero de 2021–, los riesgos asociados al mercado laboral y a la inflación están ahora más equilibrados. Esto condujo a la entidad a reducir el precio del dinero en -50 p.b. frente a los -25 p.b. esperados por el consenso.

Más allá de la magnitud de esta bajada inicial, pensamos que la clave será el sendero de tipos de cara a los próximos meses. Por nuestra parte, y en línea con las últimas estimaciones de la Fed, esperamos dos bajadas adicionales para este año –una en cada reunión– y cuatro para el próximo. Asimismo, no compartimos los recortes descontados por el mercado dado que no coinciden con un escenario de aterrizaje suave.