Banc Sabadell | Adidas anunció el martes pasado que iniciará formalmente el proceso de desinversión de Reebok (~7% ventas de ADS) ya que deja de ser estratégica para el Grupo.

Valoración: Se trata de una noticia que no sorprende (venía rumoreándose en mercado desde hace meses) ya que el Grupo ha estado centrado estos últimos años en potenciar su marca más relevante (Adidas) y donde más potencial de crecimiento hay mientras que Reebok siempre ha estado situado en un segundo plano y con un comportamiento en el mercado americano mucho más discreto. Por tanto, valoramos positivamente que finalmente realicen dicho movimiento dado que podrán reinvertir y centrar todos los esfuerzos en su marca más fuerte.

En cuanto al posible importe a percibir por dicha operación, en su momento se rumoreó con que podrían obtener ~2.400 M dólares (~3,4% sobre capitalización y vs ~50 M euros DFN 2020 BS(e)). Esto supondría realizar la venta a un múltiplo ~1,3x ventas (pre-Covid-19) muy por debajo de las ~2,5x a las que cotiza ADS (ventas 2019), que se justificaría por el distinto posicionamiento de marca en mercado (así como potencial de crecimiento).

ADIDAS: VENDER (Cierre 294,70 € P.O. 270,0 €)