Bankinter | Los principales puntos del Plan Estratégico de Eni son los siguientes: se convertirá en una petrolera con emisiones cero de carbono en 2050, como han hecho otras compañías del sector, buenos ejemplos son Total o Repsol. Además, fusionan las áreas de energía renovable y retail. Estiman un aumento de la base de clientes por la mayor oferta renovable (15% vs 2020, > 11Mn) y conseguirá sinergias.
También sitúa la remuneración al accionista en un mínimo de 0,36 eur/acc, aunque en función de la evolución del Brent irá aumentando progresivamente a través de programas de recompra de acciones. Con el Brent a 56$, recomprará 300 M€/año, con 61$ recomprará 400M eur/año y con 66$ recomprará 800 M€/año. Con un Brent a 66$, alcanzaría un dividendo máximo de 0,86 eur/acc.
Estima que realizará anualmente inversiones por 7.000 M de euros, de los cuales por encima del 20% irán destinadas a proyectos minoristas de gas y energía. Además, realizará desinversiones por 2.000 M de euros. Como referencia, ENI tiene una deuda neta de 16.586 M de euros (0,44x sobre Fondos Propios). Ha conseguido reducirla ligeramente en 2020 a pesar del COVID-19.
Opinión del equipo de análisis de Bankinter: El plan estratégico fue acogido positivamente por el mercado. Por un lado, porque eleva su objetivo de posicionamiento en energías renovables lo que le permite diversificar su negocio y sigue los pasos de otras petroleras como Repsol o Total. Buena muestra de ello son las recientes adquisiciones en España. Gran parte de las inversiones previstas estarán focalizadas en esta área (20%).
Mantiene una atractiva remuneración al accionista que podrá aumentar progresivamente en función del precio del petróleo.
La fusión de sus negocios retail y renovables le permitirá generar sinergias y potenciar el crecimiento del área de renovables.
Nuestra recomendación es sí estar en el Sector Petróleo, pero de manera muy selectiva. Escogeríamos compañías líderes, con elevada exposición a renovables y balances saneados. Nuestra principal recomendación en el sector es Repsol.
ENI (Cierre 9,2€, Var. Día +1,1%; Var. 2021: +7,6%)
