Adidas vende Reebok a Authentic Brands Group por 2.100 M€

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Bankinter | La compañía de moda y fabricación de equipamiento deportivo, Adidas, ha llegado a un «acuerdo definitivo» para vender Reebok a Authentic Brands Group por 2.500 M$ (2.100 M€). La venta no tiene impacto en sus estimaciones financieras para el año actual ni la estrategia a 5 años, anunciada en marzo.

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

Buenas noticias para Adidas, que avanza en su plan estratégico “Own the Game”, con el que prevé generar flujo de caja libre por importe de 8.000/9.000 M€ hasta 2025 y que pretende distribuir mayoritariamente entre sus accionistas. La venta de Reebok tiene sentido estratégico y permitirá al grupo concentrar sus esfuerzos y recursos en la marca con mayor potencial de crecimiento y rentabilidad.

Reebok representa el 7,5% de las ventas del grupo y en los últimos años ha crecido muy por debajo de la marca Adidas (+2,2% vs un crecimiento medio de Adidas de +13,4% en los últimos 4 años). Su rentabilidad también es menor con un margen bruto de 42,5% vs 49,9% de Adidas. Además, estimamos plusvalías próximas a 900 M€. Aunque Adidas compró Reebok en 2006 por 3.800M$ (3.200M€), desde entonces ha ido haciendo ajustes en el valor contable hasta unos 1.200M€ estimados.

Mantenemos la recomendación de Compra con un Precio Objetivo de 342 eur/acc.