Bankinter | Las principales cifras de los resultados de 1T 2024 vs estimación de consenso de la propia compañía: Ventas 12.830M€ (+9% a/a) vs 12.873M€ estimado. EBIT ajustado de 577M€ (-25% a/a y 789M€ esperado); EBIT reportado 609M€ (+56% a/a vs 770M€ est.) y BNA de 595 M€ (+28% a/a) vs 631 M€ estimado.

Las entregas de aviones comerciales se elevaron a 142 unidades en el 1T2024, +11,8% a/a. La contratación neta del período asciende a 170 unidades +19,7% anual (vs mediana en 12M ant. de 525 unidades) y elevó la cartera de pedidos a 8.626 unidades (+18,9% a/a y +0,3% t/t). En Helicópteros también se contrataron 63 unidades en el trimestre (vs 76 de mediana en 12M ant.).

La posición de Caja neta se redujo en 8.716M € desde 10.726 M€ dic-23. El guidance para 2024 apunta: entregas de 800 unidades de aviones comerciales (desde las 735 en 2023 y 720 objetivo anterior); EBIT ajustado entre 6.500 y 7.00M€ (vs 6.000M€ obj anterior) y FCF antes de M&A y financiación de clientes del entorno de 4.000M€ (vs 3.000M€ obj ant.).

Opinión del equipo de análisis: La compañía que publicó resultados al cierre de mercado dio un mensaje cauto sobre el entorno de la cadena de suministros, pero mantuvo las guías para el ejercicio y revisó al alza el objetivo de producción del A350. Uno de los principales objetivos de la compañía es acelerar la producción, en equilibrio con la capacidad de la cadena de suministro, donde todavía señala la falta de mejora de un entorno complejo. A pesar de ello, a medio plazo ha establecido un nuevo objetivo para A350 de aumentar la producción a 12/mes hacia el 2028, desde 10/mes en 2026.

El primer trimestre registró un mayor consumo de caja libre en el trimestre -1.800M€, que se debe fundamentalmente al mayor incremento del circulante ante el proceso de aceleración de la producción.
La cifra de entregas de aviones comerciales ya había sido preanunciada y supuso una aceleración vs 1T 2023 (+19,7%). El objetivo de Entregas para 2024 es alcanzar 800 unidades (+8,8% a/a). La contratación mejora interanualmente en un entorno en el que su principal competidor Boeing ha seguido teniendo problemas en alguno de sus modelos. Revisaremos nuestras estimaciones tras los resultados, pero seríamos cautos a corto plazo ya que el potencial es limitado.