Bankinter | Las principales cifras de los resultados del 4T22 vs estimación de consenso de la propia compañía: son las siguientes: Ventas 20.644 M€ (+21% a/a) vs 20.439 M€ estimado, EBIT ajustado de 2.146 M€ (+43% a/a, reportado -7% a/a) vs 1.947 M€ est. y BNA de 1.679 M€ (+6%) vs 1.335 M€ estimado.

La posición de Caja neta se situó en 9.431M€ desde 7.972 M€ sep-22 y 7.740M€ dic-21. El FCL (antes de M&A y financiación de clientes) fue de 1.781M€ en el trimestre (vs 1.579 M€ estimados). El objetivo de la compañía era generar unos 5.500 M€ en 2022. Propone un dividendo de 1,80€/acc. (+20% a/a).

El Guidance para 2023 proyecta una generación de flujo de caja antes de M&A y financiación de clientes a 3.000 M€ (vs 4.500 M€ en 2022). El objetivo de entregas de aviones para 2023 asciende a 720 (desde los 661 +8% a/a alcanzados en 2022). El objetivo de es generar un EBIT ajustado en torno a 6.000 M€
(vs 5.500 M€ obj. 2022).

La compañía retrasa el ritmo de ramp-up de la familia del A320 a 65 unidades/mes a finales de 2024 y 75 en 2026 (vs alcanzar esta cifra en 2025).

Opinión del equipo de análisis: Buena evolución financiera, si bien, la compañía ha anunciado el ajuste del ritmo de aceleración de la producción de la familia del A320, retrasando aproximadamente un año, al alcanzar la producción de 75 unidades/mes hasta 2026.

Los resultados superan las expectativas, tras quedarse por debajo en cifra de entregas (661 aviones comerciales +8% a/a vs 700 objetivo que ya había sido revisado a la baja a mediados de año desde 720 aviones). El objetivo de entregas para 2023 vuelve al establecido inicialmente para 2022, que supondría un incremento del +8,9% a/a. En resumen, la posición financiera y la cartera de pedidos son sólidas (esta misma semana anunciaba el contrato con Air India), pero retrasa el ritmo de aceleración de la producción de su principal familia de aviones comerciales (A320). Recomendación Neutral.