Banco Sabadell | Se confirman los rumores y Bayer anunció el relevo anticipado del actual CEO Werner Baumann (cuyo mandando expiraba en abril’24) por Bill Anderson, un ingeniero químico de formación que ha ocupado diversos puestos directivos en el sector farma durante los últimos 25 años. Hasta diciembre’22 fue CEO de la división de farma de Roche.

Valoración: Noticia positiva (ayer terminó subiendo un +6% vs ES50) ya que con el nombramiento se cierra una de las peores etapas de la compañía tras la adquisición de Monsanto que le ha costado un sinfín de indemnizaciones por el caso glifosato o PBC (~17.000 M euros de forma conjunta; 28% de la capitalización). Además, ahora es más probable la posible escisión de la compañía (aunque no lo esperamos en el corto plazo) y que era una de las demandas de los inversores activistas de Bayer.

Creemos que de darse la posible operación de escisión permitiría aflorar valor a Bayer ya que si asumimos los múltiplos de comparables (EV/Ventas’23 de farmas y Corteva ~12x vs ~7x BAYN) supondría valorar ambas compañías (Cropscience y Farma + CHC) >90.000 M euros o c. 1,7x la capitalización actual de BAYN. De producirse la operación se podría justificar con subidas superiores a las que lleva en este inicio de año (+26% en absoluto y +17% vs ES50).