Banc Sabadell | Según Bloomberg, el Gobierno de Estados Unidos quiere restringir la venta de equipos para la fabricación de microchips a China, mercado que ASML espera que represente c. 20% de las ventas 2022 vs 16% en 2021. Aunque en la información no se concretan medidas, parece entenderse que esta restricción se extendería a maquinaria de litografía menos avanzada (DUV, 36% ventas 2021 ASML), que actualmente sí está siendo vendida por la compañía allí. Recordamos que desde 2019 el gobierno holandés, en acuerdo con el de Estados Unidos no ha facilitado licencias para la venta de las máquinas más avanzadas EUV en China (46% ventas’21).

Valoración:

Noticia negativa por la incertidumbre que pueda provocar, pero pensamos que de impacto limitado (tras una caída inicial del -3% del ADR tras conocerse la noticia (18:39h de ayer), éste terminó subiendo un +5% desde mínimos). En este sentido, pensamos que el interés de Estados Unidos por restringir el acceso a maquinaria avanzada en China ya era conocido y se enmarca en el contexto de la guerra comercial que mantiene con dicho país. En un momento de escasez de semiconductores este tipo de medidas agravaría la situación, además de provocar un efecto no deseado de desarrollo interno de la capacidad de producción en China, por lo que vemos poco probable que la extensión de la prohibición a equipos menos avanzados prospere en el momento actual.

ASML: Comprar (Cierre 409,00 euros; Precio Objetivo 805 euros).