Santander Corporate & Investment | Esta mañana publicamos nuestro Informe Mensual de Utilities para marzo. En marzo, el índice iBoxx € Utilities se comportó 1,6pb mejor que el índice iBoxx € Non-Financial, a pesar del sell-off del mercado (que afectó en mayor medida a los índices financieros). Creemos que el índice de Utilities va a continuar la convergencia con el índice Non-Financial iniciada en noviembre, ya que lo peor de la crisis energética ha pasado. Sin embargo, el sell-off de deuda AT1 ha repercutido en los spreads de los híbridos corporativos, que representan una parte significativa del índice de Utilities. El diferencial entre los dos índices ha pasado de 29pb a finales de octubre a 11pb en la actualidad, y creemos que la paridad sigue siendo una posibilidad para finales de año. Por lo tanto, mantenemos nuestra recomendación de Sobreponderar el sector. En esta edición del Informe Mensual de Utilities pasamos revista al mercado del gas al final del invierno 2022-23 y a las perspectivas para 2023-24. También analizamos algunos de los planes de inversión de las utilities integradas, el efecto de los bonos AT1 en los híbridos corporativos y la reforma del mercado eléctrico propuesta por la Comisión Europea