El mercado está demasiado negativo en los márgenes de los bancos británico; Top Pick, LLoyds, que ofrece más de un 10% de total yield

LLoyds Bank

Morgan Stanley | El mercado está demasiado negativo en los márgenes de los bancos UK. Los spreads de hipotecas están recuperando desde mínimos y esperamos una estabilización en mayo/junio, lo que debería mostrar que las cifras de márgenes del 1Q son sostenibles y ello ayudar a que el sentimiento en el sector mejore. Hoy subimos la estimación de tipos en 25pb (a 1.75% en 2023). Una curva más inclinada de lo que esperábamos sugiere una evolución del Ppop estable a pesar de la competencia en hipotecas y la inflación de costes. Reiteramos el OW en Lloyds, que ofrece más de un 10% de total yield, cuenta con un fuerte balance y vemos potencial de rerating cuando el contexto macro se aclare.