Goldman Sachs decepciona: la caída en ingresos por trading ensombrece un año en el que el BNA alcanza máximos históricos (21.151 M$ +137%)

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Bankinter | Goldman Sachs defrauda expectativas en 4T 2021. La caída en ingresos por trading (-11,0% en acciones & -1,0% en bonos) ensombrece un año récord de ingresos en Banca de Inversión (+45,0% en 4T 2021; +58,0% en 2021). Principales cifras 4T 2021 (estanco) comparadas con el consenso (Bloomberg): Ingresos Totales: 12.639 M$ (+8,0%
vs +26,2% en 3T 2021 vs 12.010 M$ e); BNA: 3.809 M$ (-13,0%)
– equivalente a un BPA de 10,81$/acc (vs 11,64$ e; rango 9,19$/13,84$) -. En el conjunto del año 2021, el BNA alcanza máximos históricos (21.151 M$ +137%). Como referencia, el BNA pre-CV19 se sitúa en 7.897 M$ (2019).

Opinión del equipo de análisis: La Banca de Inversión registra un año récord y el coste del riesgo apenas impacta en la cuenta de P&G (344 M$ en provisiones vs 175 M$ en 3T 2021) pero el descenso en los ingresos por trading (representa ~31,5% del total) pasa factura en 4T 2021. La ratio de eficiencia (costes/ingresos) se mantiene en el rango bajo de sus comparables (57,5% en 4T 2021 vs 60%/70% de media sectorial) pero la rentabilidad/RoTE afloja hasta 16,4% (-7,4 pb t/t). Por su parte, Morgan Stanley retrocede en la antesala de su publicación de resultados para el 4T 2021 (13:30h; BPA esperado 1,939$) después de que Goldman Sachs publicase caídas de ingresos por trading.