Bankinter | La cadena de grandes almacenes estadounidense, Walmart, ha publicado sus resultados del 1T21, que baten expectativas y mejoran guidance para el resto de año. Las ventas del 1T21 han rebotado hasta +2,1% a/a comparable vs -2% esperado. El BPA acelera hasta +43,2% a/a comparable vs +2,5% a/a esperado.

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

Los resultados de Walmart presentados este martes antes de la apertura fueron muy positivos porque (i) batieron expectativas tanto en ventas como en BPA, (ii) también mejoran su margen EBIT hasta 24,7% vs 23,6% anterior, y (iii) además la Compañía mejoró su guidance para 2021: ventas hasta +5% a/a comparable vs +2% anterior y BPA hasta +15% a/a (aprox.) vs +1% a/a (aprox).

En términos prácticos y dejando a un lado las cifras más importantes, los resultados han estado impulsados por (a) los estímulos fiscales en EEUU (por eso las ventas en EEUU aceleran hasta +6% a/a); (b) la capacidad de ventas online, que siguen acelerando en esta ocasión hasta +37% a/a; y (c) el Grupo prevé que la recuperación económica en EE.UU., aceleración del consumo y posibles nuevos estímulos sigan impulsando sus ventas.

En nuestra opinión, Walmart es uno de los pocos Grupos de distribución que sigue teniendo potencial en 2021. El año pasado el CV-19 impulsó en general el Sector Distribución, gracias a las compras masivas (a veces irracionales) y esto impulsó tantos sus ventas como sus márgenes (estos últimos históricamente presionados por el elevado grado de competencia). Pero este año el contexto ha cambiado, sobre todo en EEUU: vacunación muy avanzada y reapertura de prácticamente toda la economía. Esto implica que el consumo básico doméstico se reducirá, en favor de hostelería y productos superiores.

Pero, en el caso de Walmart, pensamos que sí tiene potencial por (i) su penetración de mercado en EEUU, (ii) su diversificación por productos vendidos y (iii), sobre todo, por su capacidad de ventas online donde siguen creciendo casi de forma imparable.