Santander Research | El ministro neerlandés de Energía y Clima, Rob Jetten, ha escrito al Parlamento para informarle de que el Estado pagaría a RWE (Baa2 s, sin rating, BBB+ e) 331,8 millones de euros en concepto de indemnización. El pago está relacionado con la restricción temporal de la producción en el 35% de la capacidad de las centrales eléctricas de carbón implantada en 2020 para reducir las emisiones de CO2 en el país. La cuantía de la indemnización fue superior a la prevista debido al repunte registrado por los precios de la electricidad durante 2022. Desde entonces, los límites de producción se han suprimido. La producción de electricidad a partir del carbón se eliminará definitivamente en los Países Bajos en 2030.

Opinión de Research: Consideramos que la noticia es en gran medida neutral para RWE, aunque el cobro de la compensación será bienvenido, y la propia RWE está centrada en transformarse en un productor de energía renovable, aunque vemos probable que siga activa en generación de energía térmica flexible hasta que la transformación energética haya madurado en términos de almacenamiento de energía a largo plazo. Nos gusta el plan de transformación de RWE, pero cabe señalar que seguirá expuesta a la producción de electricidad con carbón en Alemania hasta 2030, lo que podría ser un escollo para los inversores más guiados por criterios ESG. La valoración de la curva de crédito de RWE nos parece razonable y mantenemos nuestra recomendación Neut