Vodafone podría revertir al alza el crecimiento de ingresos y Ebitda, siendo éste último uno de los mejores del sector

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Morgan Stanley | Pensamos que el ciclo bajista de FCF por el que está pasando desde hace dos años Vodafone podría revertir en breve. Los últimos dos años Vodafone ha sufrido fuertes revisiones a la baja en FCF debidas a aumentos en capex, caídas en el ebitda en España y en Italia (por competencia intensa) y efectos negativos relacionados con el covid19. Sin embargo, esperamos que el consenso vaya subiendo poco a poco las estimaciones de crecimiento en ingresos y ebitda a futuro (este último creciendo entre un 4 y un 6% anual). Este crecimiento en ebitda será uno de los mejores del sector, solo superado por Cellnex y las operadoras de torres a +6% y por Deutsche Telekom a +5%. Nuestro nuevo precio objetivo implica un potencial al alza del 50%, reiteramos el Overweight en el valor.