Link Securities | CIE Automotive (CIE) presentó sus resultados correspondientes al primer semestre del ejercicio (1S2021), de los que destacamos los siguientes aspectos:
CIE cerró el 1S2021 con una cifra de ventas de EUR 1.682 millones, lo que supone una mejora interanual del 39,2%, y está ligeramente por encima (+1,1%) con respecto al importe estimado por el consenso de analistas de FactSet.
Desglosando la cifra de ventas por geografía, CIE aumentó sus ventas a tipo de cambio constante un 45,0%, que compara positivamente con el aumento medio del 29,2% del mercado (+15,8 p.p.). Por regiones, Europa fue la que más aportó a las ventas globales (28,0%); seguido de NAFTA (25,2%); Mahindra Europa (14,0%); China (13,7%); India (12,9%); y Brasil (6,2%).
CIE batió al mercado en todos los mercados en los que opera. Así, elevó sus ventas en Norteamérica un 56,3% (vs +32,0%; mercado); en Europa un 33,7% (vs +29,4%; mercado); en China un 27,7% (vs +25,4%; mercado); en Brasil un 58,8% (vs +55,2%; mercado); y en India un 90,5% (vs +83,3%; mercado).
Por su parte, el cash flow de explotación (EBITDA) se elevó un 97,3%, hasta los EUR 303 millones, batiendo también la cifra esperada por el consenso de analistas. Desglosando la cifra de EBITDA por geografía, Norteamérica fue la que más aportó (30,0% del total); seguido de Europa (28,5%); China (13,7%); Mahindra Europa (11,0%); India (10,5%); y Brasil (6,3%).
En términos sobre ventas, el margen EBITDA se elevó hasta el 18,0%, frente al 12,7% del 1S2020. Asimismo, desglosando el margen EBITDA sobre ventas por región, Norteamérica obtuvo un 21,5% de media, mientras que Europa obtuvo un 18,3%; Brasil un 18,2%; China un 17,9%; India un 14,6% y Mahindra Europa un 14,2%.
El beneficio neto de explotación (EBIT) más que duplicó su importe (+144,6% interanual), hasta situarse al cierre de junio en los EUR 221 millones. Además, la cifra obtenida es un 3,7% superior con respecto a la prevista por el consenso. En términos sobre ventas, el margen EBIT se situó en el 13,1%, frente al 7,5% del 1S2020 y el 12,8% del consenso de FactSet. Asimismo, desglosando el margen EBIT sobre ventas por región, Norteamérica obtuvo un 17,0% de media, mientras que China obtuvo un 14,8%; Brasil un 14,1%; Europa un 11,7%; India un 10,0% y Mahindra Europa un 9,9%.
Adicionalmente, CIE obtuvo un beneficio antes de impuestos (BAI) de EUR 201 millones (+208,3% vs 1S2020), superando (+3,1%) el importe del consenso.
Finalmente, el beneficio neto atribuible de CIE se elevó en el 12S2021 hasta los EUR 148 millones, una mejora del 154,2% con respecto al mismo semestre del año anterior. El consenso de analistas esperaba una cifra inferior, de EUR 141 millones.
Con estos resultados, CIE se sitúa ya en niveles pre-covid a pesar del impacto negativo del tipo de cambio y de que en este 1S2021 se han producido casi 6 millones de vehículos menos que en el 1S2019.
La deuda financiera neta de CIE se situó al cierre de junio en los EUR 1.532,6 millones, una cifra inferior a los EUR 1.594,9 millones del cierre del ejercicio 2020.
CIE mantuvo sus previsiones de resultados para el ejercicio 2021, que fueron revisadas al alza en el mes de mayo, y que se cifran en un crecimiento de un dígito medio alto superior al mercado en ventas, un margen EBITDA superior al 17,5%, una generación de caja operativa cercana al 65% del EBITDA, y una ratio deuda financiera neta/EBITDA de entre 2,3x – 2,4x (veces).
