Alphavalue | La aseguradora francesa Axa (reducir, Precio Objetivo 21,4 eur/acc ++) tuvo (y  tiene) un año difícil, como la mayoría de sus comparables, resultado de la pandemia mundial del coronavirus. La crisis  hizo hincapié en la necesidad de un cambio más profundo en el modelo de negocio de las compañías de seguros, en particular mediante un control más estricto de su riesgo financiero y operativo al reenfocarse en sus actividades y mercados principales.

En ese sentido, Axa tiene mucho que hacer. Nuestros analistas mantienen una postura cautelosa sobre la compañía a pesar de unos resultados del 2S20 mejores de lo esperado.

Anteriormente hemos hablado de una postura cautelosa porque sigue salpicada por las consecuencias de esta terrible pandemia. La compañía tiene abiertos varios frentes legales y ya ha sido condenada a indemnizar a los restauradores por la interrupción del negocio consecuencia de los confinamientos. No es que las reclamaciones individuales sean significativas a la escala de Axa, sino que ha creado una jurisprudencia con más de 10 propietarios de bares y restaurantes ganando los juicios y por lo tanto las compensaciones correspondientes.

Esto podría tener un efecto material y más si la recuperación y la vacunación no terminan de despegar. Además, según el informe de  riesgos  de Allianz  (Añadir,  Precio Objetivo  238 eur/acc  ++), la  interrupción de la actividad de los negocios sigue siendo el mayor riesgo para este año. Esto es un riesgo tanto para la prima suscritas para el “XL business”, como también para potenciales reclamaciones como acabamos de describir anteriormente.

Nuestra valoración apunta a un downside del -5,42%, ya que las métricas  intrínsecas siguen siendo inútiles a pesar de la mejora de los beneficios tras  la publicación de los resultados del ejercicio 2020.