Alphavalue | La compañía francesa de alimentación Danone (añadir, P.O. 69,4 eur/acc ++), ha sido fuente de gran número de noticias en los últimos tiempos. El cese de Emmanuel Faber, que abogaba por el “company with a purpose”, como CEO de  la  compañía  parecía  algo  poco  probable,  pero  la  presión  de  los  inversores  activistas  y  el  descontento  de  los  accionistas por el performance operativo del grupo hizo que dicho cese se materializase.

Danone está en camino de reconstruir su governance (gobierno corporativo), con una reorganización del consejo de  administración  y  el  nombramiento  de  un  nuevo  consejero  delegado  para  “animar”  los  próximos  meses.  Sin  embargo,  nuestros  analistas  creen  que  el  cambio  será  insuficiente  para  hacer  frente  a  los  problemas  del  crecimiento  orgánico.  Danone  debería  ir  más  lejos  y  más  rápido  en  su  plan  estratégico,  es  decir,  en  la  transformación de su cartera, que ha mostrado debilidades incluso durante la pandemia, cuando todos las demás compañías de alimentación de productos básicos han disfrutado de una destacada evolución. Lo más difícil está por venir.

Se esperan que los resultados del 1T21, que se publicarán el 20 de abril, no sean muy positivos debido al diseño de sus propias operaciones “out-of-home” y la presión continua sobre las mismas (especialmente para la división Waters, es decir, de agua embotellada). Si sumamos a esto, un plan estratégico en “standby” (el Capital Markets Day  fue  cancelado  por  razones  obvias)  y  la  recuperación  del  precio  de  las  acciones  en  el  año  (alrededor  del  +10%),  vemos  catalizadores  limitados  a  corto  plazo.  Danone  cotiza  a  12,1x  el  EV  /  Ebitda  2021  y  17,8x  el  PER  2021 frente 12,8x el EV / Ebitda y 19,2x el para el sector Food & Beverages de nuestra cobertura en AlphaValue. Mientras el grupo está en camino de recuperar la confianza de los inversores, esperaremos el nuevo rumbo que tome el futuro CEO.