Morgan Stanley | La compañía se ha beneficiado de la rotación macro a Quality Defensivo, con un mayor riesgo de beneficios de mercado como soporte para el sector farmacéutico europeo ante la falta de recortes en los precios de los medicamentos por parte del gobierno. En el corto plazo, identificamos dos drivers que deberían dar soporte al valor: a.- Revisión al alza de beneficios, donde estamos un 8-9% por encima del consenso tanto para el trimestre como para el año fiscal completo, y b.- revisión positiva de las ventas (+3%) de Wegovy (medicamento contra la obesidad y el sobrepeso) antes del período intermedio de prueba SELECT (Efectos de la semaglutida sobre los resultados cardiovasculares en personas con sobrepeso u obesidad) en el 3Q22. Si bien cerramos el UW en Novo, las dinámicas de competencia nos impiden tener una visión más constructiva, por lo que subimos la recomendación a Neutral (EW)