Morgan Stanley | Tras el spin-off Jonathan Chung reinicia cobertura en (new) Solvay, al que ve enfrentándose a un entorno de demanda deteriorada y bajada de precios en FY24. Jonathan estima que el EBITDA de la compañía podría caer hasta un -10% YoY, con márgenes tocando mínimos de 16%. Según Jonathan, la estimación de ventas en el medio plazo tiene correlación con el crecimiento económico, pero su capacidad de generar beneficios depende del equilibrio de oferta/demanda de los commodities principales en los que Solvay esta presente (carbonatos de sodio y peróxidos), lo cual se presenta con una perspectiva incierta. Cotizando a 5x EV/EBITDA y con un 22% FCF yield, de acuerdo al modelo del analista, el mercado ya descuenta estos riesgos.

SOLVAY, EQUALWEIGHT, 25 EUR