Luke Bartholomew (abrdn) | Es probable que las próximas reuniones del Banco de Inglaterra y de la Reserva Federal sean relativamente aburridas, ya que no hay muchos riesgos de que se produzcan cambios en la política monetaria. Sin embargo, los recientes movimientos del mercado harán que los comunicados de ambas reuniones resulten especialmente importantes. 

El fuerte descenso de la inflación mundial ha alimentado el debate sobre la posibilidad de que muchas economías bajen los tipos de interés antes de lo previsto el año que viene. Está claro que muchos bancos centrales no se sienten del todo cómodos con esta conjetura, porque los mercados que anticipan futuros recortes de los tipos relajan hoy las condiciones financieras, y eso supone el riesgo de deshacer gran parte de los avances en materia de inflación. 

De hecho, es muy probable que el Banco de Inglaterra se sitúe al frente de la oposición a la idea de recortes anticipados en su comunicado de esta semana. Aunque la inflación británica ha dejado de ser tan atípica a escala internacional, también es cierto que la evolución hacia el objetivo de inflación está menos avanzada en el Reino Unido que en otros países, por lo que es especialmente importante que el Banco de Inglaterra se comprometa a mantener una política restrictiva para devolver la inflación al objetivo de forma sostenible. 

Si el Banco de Inglaterra recorta los tipos a principios del año que viene, probablemente lo hará desde una posición de debilidad, en el que la economía se ha deteriorado rápidamente, mientras que los primeros recortes en Estados Unidos se producirían más bien desde una posición de fortaleza, ya que la caída de la inflación permitiría a la Reserva Federal relajar la política monetaria y contribuir así a un aterrizaje suave.

En cualquier caso, creemos que ambos bancos centrales dejarán claro que no contemplan recortes de tipos a corto plazo. Si no lo hacen, sólo aumentarán las especulaciones sobre nuevos recortes.