Morgan Stanley | Martijn Rats espera un trimestre de resultados que rompa la tendencia positiva vista en los números de 3Q, con una cifra agregada de beneficios en 4Q un -12% QoQ (-41% YoY), en USD 20bn. En 4Q el Brent estuvo en USD 84/bbl de media, cayendo un -3% QoQ, al mantenerse el momentum al alza en la cifra de inventarios. Los spreads de refino también cayeron, pero con más fuerza, hasta un -40% QoQ según los últimos trading updates. Para Martijn el sector está barato en términos de valoración, pero cree que las revisiones de beneficios se mantendrán a la baja en el corto plazo. Martijn mantiene su preferencia sobre TotalEnergies (OW) y BP (OW), dado su sesgo defensivo y buen punto de entrada, respectivamente.