La recuperación de Nokia se adelanta: de Neutral a Sobreponderar (P. O. de 3,65 a 5 eur/acc)

Sede de Nokia

Morgan Stanley | Cambiamos la preferencia al subir la recomendación de la empresa internacional de comunicaciones y tecnología, Nokia, a Sobreponderar, desde Neutral (potencial del 25% tras subir precio objetivo) y bajar de Sobreponderar a Neutral a la empresa de telecomunicaciones, Ericsson, tras el buen comportamiento de esta última.

Las mejoras en Nokia están viniendo antes de lo que esperábamos. Estamos un 1-3% por encima de consenso en ingresos, 100-150pb en margen operativo y 10% en BPA. Una mayor estabilidad en el top line y la tendencia en Network Infrastructure es lo que apoya la subida de estimaciones e indica el comienzo de la recuperación (antes de lo esperado). La fuerte reacción del valor tras resultados solo refleja la mejora de márgenes para ’21, pero no la posibilidad de subidas de números a futuro, y menos aún la posibilidad de que batan objetivos de ’23.

Cotiza a 7.5x EV/EBIT y 13.9x P/E’22 y FCF yield 6.8% vs Ericsson a 7%

Recomendamos Sobreponderar Nokia (desde Neutral) y Precio Objetivo de 3,65 a 5 eur/acc. Recomendamos Neutral Ericsson (desde Sobreponderar) y Precio Objetivo de 135 SEK/acc.