Morgan Stanley | Bruce Hamilton (analista) realiza cambios modestos en sus estimaciones de EBITDA, compensados en gran medida por cargos netos financieros más altos.

Dicho esto, los resultados del segundo trimestre han reforzado la convicción del analista sobre la narrativa de crecimiento de los datos en LSEG, el potencial impulso del margen operativo y del flujo de caja.

Más en detalle, la tendencia de mejora de ASV 2021-24 contrasta notablemente con la de sus homólogos del servicio de información y apunta a una mejora de los datos que impulsará un mayor desplazamiento de la competencia.

Así, a medida que espera que los beneficios de Microsoft (incluido el uso de datos vinculado a GenAI) impulsen el top line, Bruce tiene una convicción mayor acerca de la aceleración en ingresos. Además, los mensajes sobre el coste y disciplina en Capex apuntan a que los mayores ingresos impulsarán también el incremento en beneficios y flujo de caja.

Por último, Bruce destaca que la valoración de 24x 2025 (~21x ajustado para la participación en Tradeweb) presenta un descuento significativo frente al resto de competidores (30x), para un crecimiento CAGR de ingresos similar/mejor (8% 2024-26).

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