Morgan Stanley | Un sólido contexto macro en 2022, el momentum positivo de beneficios y unos payouts elevados (23bn€ de buybacks en 2022) justifican que sigamos con una visión fundamental constructiva en bancos. Las valoraciones son atractivas (40% de descuento vs mercado en P/E) y esperamos una aceleración en la actividad de M&A. Unos mayores tipos deberían ayudar a UK y CEE, y existe opcionalidad en la Eurozona. Top picks: Erste, Unicredit y SocGen (reemplaza a ING). Bajamos Swedbank a EWy DNB a UW. En Div. Fin. la convicción no es como en 2021, somos más selectivos: Man Group, III, LSE, Allfunds y EQT. Bajamos Amundi a EW y Hargreaves a UW.