Morgan Stanley | Nuestros analistas reiteran Ryanair como su Top Pick del sector, sobre la base de una política de retornos al accionista atractiva. En concreto, estima que la compañía distribuya el 26% de su market cap en los próximos 4 años, apoyado en una fuerte generación de FCF (7,6 Bn€, equivalente al 42% de su market cap) y en una posición de caja neta en el balance (1,4 Bn €). La cuestión es que ve potencial para que la compañía aumente ese porcentaje de distribución al 46%, si aumentan el apalancamiento (a cero vs negativo actualmente) en caso de que caigan las tires. Además, Ryanair cotiza a 9.2x P/E FY25 (vs 14x de media histórica), con un crecimiento en EPS del 7.1% CAGR FY25-29, pero si se materializa ese incremento en la distribución al accionista, el crecimiento en EPS podría irse al 12.5% CAGR. OVERWEIGHT, 24,80 EUR.