Bankinter | Mantenemos la recomendación Comprar P. Obj: 266,7€/acc. (desde 248,0€ ant.). Los resultados del 1T2026 fueron mejores de lo esperado. Destaca la mejora de la división de Digital Industries (28% de los resultados de la Actitivad Industrial) que tras dos años de descenso de ventas, mostró un incremento del 10% y una recuperación de margen EBITA de +330 p.b. Smart Infraestructure (36% de los resultados industriales) también mejoró en márgenes ante el buen mometum de la electrificación y la demanda de Centros de Datos. Se espera que la compañía de más detalle sobre la desconsolidación de S. Healthineers, que mostró un comportamiento más lateral, en el 2T 2026.

Siemens revisó ligeramente al alza el objetivo de BPA 2026, a un rango 10,7 / 11,1 €/acción (desde 10,4 / 11,0€/acción.). Reiteró el resto de objetivos y por divisiones que apuntan a un crecimiento comparable de ingresos entre +6% y +8%. En resumen, revisamos al alza las estimaciones, en particular del negocio de DI, que debe mostrar el final de la transición hacia SaaS («Software as a Service») y el resultado de la integración de las adquisiciones de 2025 (Altair y Dotmatics). La recuperación de la inversión industrial en Europa, puede ser un catalizador adicional