Morgan Stanley | Luke Holbrook (analista) reitera su Underweight (UW) en Zalando, destacando una exposición cíclica poco apreciada como “pure-play” de moda online. De hecho, Luke advierte que tiene más exposición al clima, a las condiciones macro y a los cambios en las preferencias del consumidor que otros minoristas y competidores digitales, lo que implica que el 6% CAGR del GMV previsto a medio-largo plazo no puede darse por sentado. También destaca su ya elevado nivel de penetración de clientes en Reino Unido y Alemania, así como la creciente competencia del comercio en redes sociales, como TikTok Shop. Y aunque el miércoles la compañía revisó al alza su guidance EBIT 2025, caía un -8% ya que también señaló un entorno de consumo más moderado. Como consecuencia, Luke ha revisado a la baja su estimación BPA 2026/2027 en un 4%/5% y su precio objetivo a 23€ desde 25,50€.

ZALANDO, UNDERWEIGHT, DE €25.50 A €23