Sean Shepley (Allianz GI) | “Basándonos en la recuperación que contempla el índice ZEW de confianza inversora, la próxima semana esperamos ver más mejoras en las encuestas empresariales de la zona euro. Sin embargo, más allá de eso, la previsión de más avances en la tendencia económica dependerá de si se produce un cambio rápido en la dirección de la inflación subyacente de la zona euro. Aunque los mercados se muestran ahora optimistas ante la posibilidad de una caída generalizada de las presiones inflacionarias, el Banco Central Europeo (BCE) advirtió en su reunión de diciembre de que, a comienzos de 2023, es probable que se produzcan más subidas de precios de productos y servicios con irregularidad de fijación de precios. Si esto se cumple, creemos que es previsible que el BCE continúe con el compromiso expresado en su reunión de diciembre de elevar los tipos rápidamente al 3% en primavera, y es probable que aún más en verano. Este endurecimiento de la política monetaria continuará apoyando la apreciación del euro, pero puede actuar como una dificultad más fuerte para la renta variable europea en primavera”.
Claves de la próxima semana
- La semana próxima, se conocerán una serie de datos importantes que serán los últimos que llegarán antes de que tengan lugar las reuniones de los bancos centrales a comienzos de febrero, tanto en EE.UU. como en Europa.
- En la zona euro, la primera publicación de los Índices de Gestores de Compras (PMI) ofrecerá el indicador más amplio de actividad de negocio de la zona euro al iniciarse el año, en donde se esperan resultados más modestos. Además, el índice ifo ofrecerá indicadores de si Alemania, que en el segundo semestre de 2022 tuvo una rentabilidad inferior a la de la zona euro en su conjunto, es capaz de alcanzar al resto del bloque ahora que los precios de la energía se han relajado.
- En EE.UU., además de los datos del PMI, se espera que la primera publicación del PIB del cuarto trimestre muestre crecimiento en la tendencia o por encima, tras el fuerte rebote experimentado en la actividad del tercer trimestre. Se espera que los bienes duraderos se recuperen algo de las pérdidas experimentadas en noviembre, pero no es probable que cambien la percepción de un entorno muy débil para el sector manufacturero. También en EE.UU., la medida de la inflación del IPC subyacente, que es la que prefiere la Fed, se publicará el viernes. Las previsiones son que el índice anualizado de inflación subyacente siga la tendencia hacia el objetivo de la Fed. Si fuera así, las expectativas probablemente se centrarán en un aumento de tipos de 25pbs en su próxima reunión.
- En Japón, la publicación del IPC de Tokio podría ofrecer un primer indicador de tendencia de inflación a comienzos de 2023.
- Por último, en Reino Unido, los datos más recientes indican que la economía ha esquivado la recesión hasta ahora. Los datos del PMI proporcionarán algún indicio de si esta situación puede continuar y por cuánto tiempo. Sin embargo, casi independientemente de las noticias del PMI, esperamos que el Banco de Inglaterra se centre en el crecimiento de salarios todavía en alza.
- Los mercados están cada vez más centrados en las reuniones próximas de los bancos centrales, por lo que creemos que un escenario en el que la zona euro aprueba su último test de crecimiento, pero con una posible ralentización de EE.UU., seguiría siendo beneficioso para la recuperación del euro, pero que se necesitará una confirmación de la mejora de beneficios empresariales para que veamos avances de la renta variable más significativos.
Gráfico de la semana
