Ana Racionero (Intermoney) | Las intervenciones de Lagarde y del BOE asegurando la fortaleza de sus sectores bancarios y, sobre todo, garantizando el orden de prelación de acreedores en caso de insolvencia, apaciguaban a los mercados después de la “sangría” de ayer, devolviendo el apetito por el riesgo, de manera que las bolsas se recuperaban de las fuertes sacudidas, especialmente el sector bancario, el más vilipendiado, y los bonos cedían la mayor parte de sus ganancias, lo que elevaba considerablemente sus rentabilidades tras las sobrecompras de ayer. Aun así, no olvidemos que hace tan sólo dos semanas, las apuestas de los swaps apuntaban a un tipo terminal de la FED cercano al 6%, y por encima del 4% para el BCE, mientras que, actualmente, los swaps predicen que la FED termine al año en torno al 4%, muy por debajo de la estimación del propio banco central en diciembre. Otra cuestión nada baladí es la del balance de la Reserva Federal. Hasta este mes, el banco central lo había estado reduciendo en un intento de volver a los niveles prepandémicos. Sin embargo, tras la crisis del SVB, el nuevo programa de préstamos de emergencia para reforzar el sistema bancario se transforma en un modo de relajación cuantitativa que lo expande nuevamente. E.E. U.U. se encuentra también estudiando la manera de garantizar todos los depósitos si se agrava la crisis, y la secretaria del Tesoro, Janet Yellen, se ha comprometido a preservar los bancos regionales y locales. JP Morgan trazaba un nuevo plan para ayudar al First Republic, haciendo que rebotara de su mínimo histórico, después de haber perdido un 90% de su valor en las últimas dos semanas, arrastrando consigo en su subida a otros bancos pequeños. El USD salía perjudicado de este movimiento de vuelta al riesgo, y caía a mínimos del último mes. Las primas de riesgo, especialmente la italiana, que había sobrepasado los 200 pb, se volvían a estrechar. El crudo avanzaba, y el WTI pasaba de los 68 USD por barril. Otro factor que contribuía a la normalización del sentimiento inversor después del pánico de los últimos días era el escaso uso que hacían los bancos centrales de las nuevas líneas swap de la FED, lo que daba muestras de que las recientes turbulencias bancarias no estarían causando una tensión excesiva en el sistema financiero.
Por parte del BCE, el letón Martins Kazaks decía hoy que el banco central no habría terminado de subir los tipos de interés. De Cos declaraba que no podía validar las expectativas del mercado de un tipo terminal al 3.25%. Holzmann se mostraba menos seguro de que el BCE vaya a realizar otras tres grandes subidas de tipos, tal y como había predijo antes de la crisis bancaria.
Alemania publicaba el ZEW, que caía por primera vez en seis meses, y, además, lo hacía por encima de lo esperado.
El índice de actividad no manufacturero de la FED de Filadelfia mostraba una caída en marzo del 12.8, tras un aumento del 3.2 el mes anterior.
De sus minutas, conocíamos que el RBA, en su reunión del 7 de marzo, habría estudiado la posibilidad de hacer una pausa en las subidas de tipos de interés en su próxima reunión de abril si la economía mostrara signos de desaceleración.
Xi, en su visita de tres días a Moscú, se reafirmaba en su intención de fortalecer su coordinación estratégica con Rusia. Putin, a su vez se, mostraba dispuesto a debatir el plan chino para Ucrania.
Al cierre, los swaps descuentan, aproximadamente al 80%, una subida de 25 pb mañana por parte de la FED. Respecto al BCE, se atrasan las previsiones de una subida de 25 pb de mayo a junio.
