Morgan Stanley | Resultados USA … El consenso revisa a la baja sus estimaciones BPA 2023 un -1.5% desde el comienzo del periodo de resultados … de USD 229.9 a USD 226.8. Con un c30% del SPX habiendo publicado ya (125 compañías) … el 69% ha batido en BPA … por debajo de la tendencia. Mientras, el 62% ha batido en Ventas. La magnitud de las batidas se ha moderado … con la batida media en términos de BPA en un 2.2% vs 3.3% del tracker anterior. El equipo de S&T USA destaca que este ratio de batida en Ventas (62%) está entre los 4 peores trimestres de la última década … aunque señalan que suele mejorar a medida que avanza la temporada de resultados.

LAS SMALL CAPS HAN REMONTADO Y BATEN A LAS LARGE CAPS … con un +4.4% de batida en earnings vs +1.4% de las large. Sin embargo, las large cap están teniendo mejor comportamiento relativo el día de la publicación (+0.50% vs +0.34%).

En términos de EXPOSICIÓN INTERNACIONAL … las compañías más domésticas están publicando mayores batidas en términos de ingresos que las internacionales (2.7% vs 1.2%) y el mercado lo está recompensando positiva con un mejor comportamiento relativo de las primeras (+0.47% vs +0.13%).

Respecto al COMPORTAMIENTO POST RESULTADOS … destaca la ausencia de un mal comportamiento relativo en caso de fallar en earnings … especialmente teniendo en cuenta que en el trimestre pasado el mercado castigó con severidad a las compañías que fallaron tanto en BPA como en Ventas. Sin embargo, por ahora, el mercado no está castigando tan severamente un fallo en ambas categorías (-1.1% relativo de media). El equipo de S&T cree que se debe a que el mercado estaba extremadamente negativo … por lo que incluso con resultados decepcionantes … las compañías han aguantado e incluso algunas han experimentado un rally.