Mutuactivos | Por ahora, en Europa, la estimación de BPA para el trimestre es del 11%, un 12% mejor de lo esperado. El 64% de las compañías han publicado beneficios por acción al menos un 5% mejor de lo que se esperaba, lo que, de confirmarse, sería uno de los mejores datos en muchos años, aunque probablemente se modere conforme publiquen más compañías. 

También es reseñable que algunas compañías vuelven a pagar dividendos o a ejecutar programas de recompra de acciones, pero apenas hay rebajas de estimaciones para los beneficios de 2021 a pesar de las mayores restricciones a la movilidad. ¿Habían sido excesivamente prudentes en sus previsiones? Los sectores que lideran la mejoría son, por ahora, financieros y tecnología. Destaca la diferencia entre ingresos y márgenes, siendo mucho más acusada la mejoría en el segundo, lo que indica que las empresas se están concentrando en reducir costes y que podría provocar una mejora sustancial de beneficios cuando los ingresos vuelvan a la normalidad (mayor apalancamiento operativo). Ahora mismo el consenso espera un crecimiento de beneficios en 2021 del 38% en Europa que dejaría un PER de 17 veces beneficios. 

En Estados Unidos, el BPA crece un 6% (sorpresa positiva del 19%). El 80% de las empresas han batido expectativas de BPA. 7 de los 11 sectores lo han hecho mejor de lo esperado, destacando la decepción de energía y aerolíneas. El Crecimiento de ingresos fue del 2% frente al -2% esperado. Ahora mismo el consenso espera un crecimiento de beneficios en 2021 del 23% en Estados Unidos que dejaría un PER de 23,6 veces. Aunque hay que tener en cuenta que los beneficios cayeron mucho menos que los europeos en 2020 dado que la composición del índice norteamericano tiene menos peso cíclico y más tecnológico.