Martin Wolburg (Generali Investments) | Tras la última bajada de los tipos de interés hasta el 2% en junio, el Banco Central Europeo (BCE) se encontró en una buena posición en las reuniones posteriores. Los datos publicados desde la reunión de septiembre coincidían, en general, con el escenario esbozado en las últimas proyecciones macroeconómicas. Los riesgos están en ambos lados: los riesgos a la baja, por ejemplo, derivados de una nueva escalada del conflicto comercial o de las preocupaciones fiscales, superan, en nuestra opinión, con creces a los riesgos al alza, derivados, por ejemplo, de la aplicación del bazuca fiscal alemán o de la transmisión de la anterior flexibilización de la política monetaria. 

Los comentarios de los miembros del Consejo de Gobierno sugieren una postura solo ligeramente moderada que, por lo general, no implica nuevas bajadas de tipos. En definitiva, a menos que se materialicen algunos riesgos, el BCE debería seguir encontrándose en una buena posición y mantener los tipos sin cambios.