Intermoney | Colonial (Comprar, P.O. 9,5 €) publicó ayer, después del cierre del mercado, sus resultados
trimestrales a los 9, celebrando una conferencia telefónica a continuación. Las rentas se incrementaron un +12% hasta 262Mn€, frente a 259 Mn IMVe. La filial francesa SFL, responsable de algo más del 60% de los ingresos de la socimi, reportó el pasado 20 de octubre un crecimiento del +21%, mientras que Madrid y Barcelona registraron incrementos menores (+9%), apoyados en el efecto de la inflación y la política de rotación de clientes. La capital de
España sorprendió con sus rentas al alza. Una relativa contención de costes, así como la casi ausencia de facto de minoritarios, permitió a la socimi más que doblar su beneficio neto a septiembre hasta 398Mn€ (402Mn€ IMVe), que incluyen los 320Mn€ de revalorizaciones ya presentes a junio.

Colonial pertenece a nuestra Cartera Modelo, ya que el gran potencial más que compensaría la subida de tipos y otras incertidumbres. Confirmamos nuestra recomendación de Comprar, así como el Precio Objetivo de 9,5€ a dic. de 23e. El valor, al igual que el resto del sector socimis, se ha visto afectado por la subida de tipos, pero también por la percepción de mercado, que no compartimos, de un descenso estructural a LP de la demanda de oficinas. Los datos de ocupación en París reafirman nuestra visión. Creemos que, en improbable caso de que ello ocurriera, lo que se produciría sería una concentración de la demanda en activos CBD premium, donde precisamente está mejor posicionado COL.