Renta 4 | De acuerdo con las declaraciones realizadas por su CEO (D. Pere Viñolas) tras la JGA celebrada ayer, Colonial prevé alcanzar 500 millones de euros de ingresos por rentas en el plazo de 2 ó 3 años. Este objetivo de facturación incluye principalmente proyectos que se encuentran actualmente en marcha y que generarían aproximadamente 80 millones de euros, a los que habría que sumar otros 42 millones de euros del plan de reforma de varios edificios, 20 millones de euros de nuevas compras (como el edificio de Amundi en París) y otros incrementos de rentas.

Del mismo modo, la SOCIMI estaría valorando entrar en otros mercados internacionales como Alemania y Reino Unido, mercados maduros como España y Francia.

Valoración:

Noticia que esperamos tenga un impacto neutro en cotización, en tanto que la cartera de proyectos de la Compañía ya era conocida (previsión de elevar el GRI hasta mln eur de acuerdo con sus últimas presentaciones). No obstante, tanto el consenso de mercado como nuestras estimaciones se sitúan claramente por debajo del objetivo de 500 millones de euros de rentas señalado por parte de la Compañía (412,5 millones de euros en 2024e y 448,3 millones de euros en 2025e de consenso en Factset; 421,1 millones de euros en 2024e y 427,4 millones de euros en 2025 R4e).

Por su parte, con respecto a la entrada en otros mercados, desde la Compañía no han realizado mayores declaraciones, por lo que por el momento no descartaríamos la entrada a través de alguna operación corporativa (teniendo en cuenta la sólida posición financiera de Colonial), si bien sorprende este movimiento estratégico ante el grado de especialización mantenido tradicionalmente por parte de la Compañía en los 3 mercados en los que opera (Madrid, Barcelona y París).

Por último, recordemos que Colonial celebrará su Capital Markets Day el próximo 11 julio en París, en el que esperamos revelen más detalle sobre la entrada en nuevos mercados.

Reiteramos recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 10,0 eur/acc.