Bankinter | En la presentación del Plan Estratégico que realizó el martes el equipo gestor, se dieron detalles de la estimación de Beneficio Neto Atribuible (BNA) para 2022. La cifra de BNA podría situarse entre 380M€ y 390M€. El BNA recurrente alcanzaría 360M€. Con las plusvalías de ENG Renovables y del Gaseoducto Morelos en México se llegaría a 430M€. Incluyendo también las plusvalías de GNL Quintero en Chile el BNA totalizaría 520M€. En los resultados se incluiría una provisión de 135M€ para ajustar el valor de la inversión de TallGrass en EEUU.

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

La novedad proviene de la provisión por el ajuste en el valor de adquisición de TallGrass. En la presentación de resultados de 1T, Enagas ya había comentado que el BNA podría llegar a 510M€ en 2022 con las plusvalías de las ventas de activos (Morelos, Quintero y Enagás Renovables) . Enagás ha invertido 1.450M€ en tomar la participación del 30,2% en Tallgrass. La inversión se completó en abril de 2020. Esta provisión realizada representa aproximadamente el 9% de la inversión en TallGrass Energy. En 2021 el BNA de Enagas totalizó 404M€ . La caída en BNA recurrente en 2022 hasta 360M€ se debe al recorte en ingresos regulados incluidos en el nuevo periodo regulatorio para la red de transporte de gas 2021-26. Estos menores ingresos se deben a un menor retorno financiero y a una menor base de activos regulados. Sin embargo, el atractivo de Enagas, donde la mayoría del Cash flow proviene de actividades reguladas, aumenta en momentos de desaceleración e incertidumbre sobre la evolución el ciclo, como es el caso actual.

ENAGÁS (Neutral; Pr. Obj.: 21,50€; Cierre: 19,20€; Var. -0,72%; Var. Año -5,88%).