Bankinter | El consejo de Naturgy (NTGY), que deberá emitir una opinión sobre la OPA lanzada por IFM próximamente, podría considerar reclamar al grupo australiano una mejora en las condiciones de su oferta la oferta.
La OPA está pendiente de la verificación, o aprobación, del folleto por parte de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), que podría tener lugar esta misma semana. A partir del momento de la aprobación del folleto, empieza la cuenta atrás para materializar la operación. IFM tendrá hasta dos días para abrir el periodo de aceptación. Este periodo podría extenderse un mínimo de 15 días y un máximo de 70 días. Desde que se abra el periodo de aceptación, el consejo de Naturgy tendrá diez días para emitir su opinión sobre la OPA.
Opinión del equipo de análisis de Bankinter:
El éxito de la OPA de IFM se complica con el anuncio de Criteria Caixa de reforzar su posición en el grupo y la mejora en el contexto económico y el precio de las materias primas desde el anuncio de la oferta por parte del grupo australiano (el pasado 26 de febrero). Esta mejora del contexto económico podría dar argumentos para solicitar una subida en el precio de la oferta de IFM.
El precio de la oferta de IFM es de 22,70 euros/acción (ajustado por dividendos) y el precio de mercado se sitúa en 21,65 euros, un 4,5% por debajo del precio de la oferta de IFM.
Por otro lado, la oferta de IFM está condiciona a obtener un mínimo del 17% del capital social. El free-float de Naturgy se vería reducido substancialmente (hasta situarse por debajo del 10%) si lFM consigue este porcentaje y los demás accionistas no acuden a la oferta. A pesar de una posible ligera mejora en la oferta de IFM, no vemos interesante comprar las acciones. El potencial de revalorización a nuestro Precio Objetivo para finales de 2022 es modesto (+10%), la posible mejora en el precio de la oferta sería limitada y existe el riesgo de una reducida liquidez.
NAaturgy (Neutral; Precio Objetivo: 23,80 euros; Cierre: 21,65 euros; Var. Día: +0,05%; Var. 2021: +14,19%).
