Renta 4 | La trayectoria de Avangrid (filial de Iberdrola (IBE)) en Maine y la imputación del presidente del grupo por el caso Villarejo han llevado a los miembros de la comisión del regulador a votar unánimemente en contra de la operación.

Valoración:

Se confirma de decisión negativa del regulador pese a las alegaciones presentadas por Avangrid y los planes de descarbonización (superiores a las pretensiones del propio Estado de Nuevo México). La noticia es negativa, pero consideramos que en gran medida está recogida en la cotización tras las conclusiones publicadas a principio de este mes, cuando la cotización corrigió con intensidad (-4,27%) aunque no descartamos que pudiese haber nuevos recortes. Vamos a ver hasta qué punto Iberdrola puede recurrir está decisión y qué capacidad tiene para poder dar un giro a esta decisión por parte del regulador, pero creemos que esta posibilidad es muy limitada.

Recordamos que la compra de PNM supondrá una inversión inicial de 8.000 mln usd, y en caso de no llevarse a cabo lastraría una de las vías de crecimiento del grupo. No obstante, consideramos que Iberdrola tiene capacidad para absorber crecimiento por otras vías y alcanzar sus objetivos a largo plazo, pero se abre un foco de cierto riesgo a que esto no suceda en el corto plazo.

P.O. 12,73 eur, recomendación de SOBREPONDERAR.