Enagás: ingresos de 240,6 M€ en el 1T21, una caída interanual del 15,1%, por debajo de lo esperado

Consenso
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Link Securities | Enagás ha presentado esta madrugada sus resultados correspondientes al primer trimestre del ejercicio (1T2021), de los que destacamos los siguientes aspectos:

El Real Decreto que establece la retribución y los cánones de acceso a los almacenamientos subterráneos fue publicado el 30 de diciembre de 2020. Con la publicación de estos documentos regulatorios, se ha cerrado el Marco Regulatorio aplicable a ENG para el período 2021-2026. Los ingresos regulados del año 2021 y su comparación con los registrados en el ejercicio 2020 están influenciados por la entrada en vigor del nuevo marco retributivo.

•ENG alcanzó unos ingresos totales de EUR 240,6 millones en el 1T2021, lo que supone una caída interanual del 15,1%, y también se sitúa por debajo (-3,2%) del importe estimado por el consenso de analistas de FactSet. La variación es consecuencia, principalmente, de la entrada en vigor del nuevo marco regulatorio 2021-2026 y de la finalización del contrato de Al-Andalus y Extremadura. De dicha cifra, los ingresos por actividad regulada se elevaron hasta los EUR 232,4 millones, una cifra inferior en un 12,6% con relación a la alcanzada un año antes.

•La demanda de gas natural a 31 de marzo de 2021 alcanzó los 99,3 TWh, un 2,3% inferior a la del mismo período del año anterior. La demanda de gas natural convencional (demanda industrial y residencial), que representa el 86% de la demanda de gas natural en España, al finalizar el 1T2021 alcanzó los 86,2 TWh, un 1,9% superior que en el mismo período de 2020.

•Por su parte, los gastos operativos al finalizar 1T2021 alcanzaron los EUR 73,3 millones (-11,0% vs 1T2020), gracias al control de los gastos de explotación anunciado por la compañía y por la finalización del contrato de Al-Andalus y Extremadura.

•Asimismo, el resultado de las sociedades participadas a 31 de marzo de 2021 se elevó hasta los EUR 48,8 millones (EUR 34,6 millones en el 1T2020), lo que supone una contribución al beneficio después de impuestos de un 38,1% en 1T2021. En el resultado por puesta en equivalencia se incluye la contribución de Tallgrass Energy y de TAP, que por primera vez contribuye durante un trimestre completo en la cuenta de PyG desde su puesta en operación a finales de 2020.

•Así, el cash flow de explotación (EBITDA) disminuyó en el 1T2021 un 8,4% con respecto al mismo periodo de 2020, hasta los EUR 216,1 millones, aunque está en línea (-0,4%) con la cifra esperada por el consenso de FactSet. En términos sobre ingresos totales, el margen EBITDA se situó en el 89,8%, frente al 83,3% del 1T2020 y el 87,3% esperado por el consenso.

Además, las amortizaciones del inmovilizado se redujeron un 7,5% respecto al mismo período del año anterior. Sin embargo, la línea de amortización del PPA (purchase price allocation) aumentó respecto a 1T2020 (+31,2%), como consecuencia de la adquisición de la segunda fase de Tallgrass Energy en el mes de abril de 2020.

•Con todo ello, ENG registró un beneficio neto de explotación (EBIT) de EUR 140,1 millones entre enero y marzo de este año, es decir, una caída del 11,3% en comparación con el del 1T2020. El importe real estuvo ligeramente por encima (+1,2%) del esperado por el consenso. En términos sobre ingresos totales, el margen EBIT se elevó hasta el 58,2%, frente al 55,8% del 1T2020 y el 55,7% esperado por el consenso.

•ENG alcanzó un resultado financiero en el trimestre analizado EUR -25,8 millones, en comparación con los EUR -7,6 millones registrados al finalizar el primer trimestre de 2020. El resultado financiero del 1T2020 incluía un efecto no recurrente de EUR 18,4 millones originado por diferencias de cambio positivas generadas por la compra de dólares realizada de cara al Take Private de Tallgrass Energy.

•Finalmente, el beneficio neto atribuible de ENG en el 1T2021 alcanzó los EUR 92,9 millones, lo que supone una caída interanual del 22,0%, pero que está en línea con el importe esperado por el consenso de FactSet, y con el objetivo establecido por ENG para el año (EUR 380 millones). En términos sobre los ingresos totales, el beneficio neto se situó en el 38,6%, frente al 42,0% del 1T2020 y el 37,4% esperado por el consenso de analistas.

•La cifra de inversión neta de ENG al finalizar el 1T2021 ascendió a EUR 15,1 millones, e incluye principalmente inversión en el negocio nacional.

•Por su lado, al finalizar el 1T2021 la deuda financiera neta de ENG ascendió a EUR 4.277 millones, que supone una reducción de EUR 11 millones con respecto al 31 de diciembre de 2020 (EUR 4.288 millones). •Los flujos procedentes de operaciones(FFO) a 31 de marzo de 2021 fueron de EUR 187,1 millones, un 5,6% superior a los obtenidos en el 1T2020. El incremento del FFO se explica, entre otros efectos, por los dividendos recibidos de las sociedades participadas, que a 31 de marzo de 2021 han ascendido a EUR 28,9 millones. De dicha cantidad, EUR 22,8 millones corresponden a la distribución de un dividendo por parte de Tallgrass Energy con cargo al ejercicio 2020.

•ENG presenta una sólida situación de liquidez, que a cierre del trimestre ascendía a EUR 2.802 millones entre tesorería y líneas de crédito no dispuestas.

•El dividendo correspondiente al año 2020, que se propondrá en la próxima Junta General de Accionistas, que está previsto que se celebre en el mes de mayo, será de EUR 1,68 brutos por acción, lo que supone un aumento del 5% anual, de acuerdo con la estrategia de la compañía.