Intermoney | Ferrovial (FER) (Mantener, Precio Objetivo 24 euros/acción) estudia retener una participación minoritaria de su negocio de servicios de infraestructuras en España, en el entorno del 25%, según informa este viernes el diario Cinco Días. 

La constructora está en tratos con la firma Portobello para la compraventa de este negocio, valorado en principio en unos 200 millones de euros. Los planes iniciales eran de una venta de la filial completa, pero Ferrovial parece estar dando marcha atrás de forma parcial. Esta operación se enmarca en el proceso de venta de toda la división de servicios, iniciado a finales de 2018. Por otro lado, Cinco Días también menciona que Ferrovial prevé no vender las incineradoras en el Reino Unido, dentro de la salida del negocio en ese país. 

Valoración:

Veremos cómo finaliza este proceso, pero de todas formas la importancia de mantener un 25% de una parte de servicios no parece muy relevante, ya que se trataría de una inversión de unos 50 millones de euros. Anteriormente, el Grupo ya se deshizo de gran parte de los servicios en España con la venta de la actividad del tratamiento de residuos a la alemana Schwarz por más de 1.100 millones de euros.

Dentro del Reino Unido, FCC (Comprar, Precio Objetivo 15 euros) tiene también actividad en incineración. Ferrovial casi dobló su EBITDA en el 1S21 hasta 251 millones de euros, tras una fuerte mejora de los márgenes en construcción, 3 pp, que más que compensó descensos medios de los tráficos en autopistas y cambios contables en una de ellas, Autema.

Recientemente hemos aumentado nuestro Precio Objetivo del Grupo (24 desde 22 euros) al considerar el valor de las autopistas actualmente en construcción en EEUU. Si bien se trata de una empresa con activos de calidad indudable, pensamos que ello está ya más que reconocido por el precio actual de la acción.