Morgan Stanley | Heathrow (25% en manos de Ferrovial, lo que supone cerca de un 7% del Valor de Empresa objetivo) ha publicado un EBITDA ajustado de 150 millones de libras, por encima de nuestras expectativas gracias a una mejor contención de los costes, lo que permite compensar unos menores ingresos. Por otro lado, los flujos de efectivo siguen sorprendiendo al alza, conteniendo cualquier futura subida de la deuda neta. Tras los resultados, nos centramos en la recuperación del tráfico a medida que mejora la capacidad de asientos (impulsada por la reapertura de los viajes EEUU-Europa para la población con la pauta completa de la vacuna a partir del 8 de noviembre), y en el marco regulatorio (la Autoridad Civil de Aviación de UK ha publicado el borrador del H7 y las nuevas tarifas para 2022, lo que vemos como un catalizador negativo para Heathrow).