Bankinter | La compañía podría desinvertir en activos por valor de 2.000M€ para recortar su endeudamiento. La fuente es el diario Cinco Días que retoma un comentario del nuevo presidente en un conference call el mes pasado. El diario cita como candidatos a ser vendidos la participación en Shanghai RAAS y la actividad de diagnóstico.

Opinión del equipo de análisis: Nada nuevo ni nada que haya concretado la compañía. Es una posibilidad que ya comentamos en noviembre. El endeudamiento es elevado y, un riesgo en el entorno actual de tipos alcistas. A septiembre de 2023, el endeudamiento sin deuda IFRS-16 es 9.381M€ (8,6x EBITDA) y 10.504M€ con deuda IFRS-16 (9,3x EBITDA). Creemos que con la posible venta de la participación en la cotizada Shanghai RAAS (valor 1.350M€) y la división de diagnóstico (a 1x ventas podría valer c. 750M€), el endeudamiento se recortaría en 2x y, el objetivo de llegar a 4x EBITDA y retomar el pago de dividendos se podría adelantar en dos años a 2025. No obstante, el presidente dijo que hay activos irremplazables y necesarios para lograr sus objetivos, sin identificar las posibles desinversiones. También rechazó la opción de una ampliación de capital a los precios actuales, creemos que podría ser una opción si la cotización se recuperase. Mantenemos nuestro Precio Objetivo en 11,75 €/acc., al igual que la recomendación en Neutral.