Iberdrola se da un año para la posible segregación de su eólica marina para evitar incurrir en un mayor apalancamiento

Energía eólica offshore

Banco Sabadell | Según prensa, Iberdrola se ha concedido un plazo de un año para decidir si lleva a cabo un spin-off del negocio offshore. La compañía quiere aprovechar las crecientes oportunidades que se prevé surjan en este negocio a nivel mundial y, para financiar dicho crecimiento sin incurrir en mayor apalancamiento (4x DFN/E BITDA’21e), pretende dar entrada a algún socio financiero a través de una ampliación de capital en el negocio. Tampoco descarta una salida a bolsa o la entrada de un socio privado. En cualquier caso, no espera que sea antes de un año. Por otro lado, la UE podría hacer públicas sus conclusiones sobre las medidas para aliviar el repunte de los precios eléctricos. Se espera que se centren en ayudas a los más vulnerables vía menos impuestos, y nada en cuanto a revisión del mercado marginalista de precios o medidas de más calado. Recordamos que hoy el Gobierno tiene que pasar el Real Decreto del gas.


Valoración: Noticia negativa al retrasarse la operación en eólica marina, uno de los catalizadores positivos del valor, pero de impacto limitado ya que en ningún caso se descontaba. Así, en la presentación de Rdos. 2T’21 la compañía dejó la puerta abierta al posible spin-off (actualmente con 1.300 Mw en operación, 2.600 Mw en construcción y una cartera de 12.000 Mw a 2030). Al mismo tiempo, la compañía, en una presentación en marzo’21, apuntaba a valoraciones EV c. 19.000 M euros (15% EV cotización total) atendiendo a múltiplos de comparables en esta fecha (Orsted) frente a 10.000 M euros de la media de analistas.