Bankinter | La Administración Federal de Aviación de EEUU (FAA, por sus siglas en inglés), ha adjudicado a la española contratos para el suministro de nuevos radares con los que pretende renovar su sistema de control del tráfico aéreo. El importe total de la adjudicación es de 342 M$ con el objetivo de fabricar radares de vigilancia. La adjudicación supone un paso más del “Programa de Sustitución” de la Administración Federal de Aviación (FAA) en EEUU. Indra invertirá 50 M$ en Kansas para acometer el proyecto y creará ca. 200 puestos de trabajo nuevos.

Opinión del equipo de análisis: Buenas noticias. Impacto positivo. Principalmente porque: (i) el importe de la adjudicación es elevado (292 M€ vs 538 M€ estimados para 2025) en la división tráfico aéreo antes de la noticia) y (ii) la noticia se alinea con el Plan Estratégico de Indra, que pasa por aumentar el peso en los segmentos de defensa y tráfico aéreo en detrimento de Minsait (consultoría tecnológica). En nuestra opinión la estrategia es acertada. Sin embargo, las fuertes subidas 2025 sitúan los múltiplos de valoración en niveles algo exigentes en comparación con otras compañías del sector. Como referencia, el PER 26e de Indra es de 23,8x vs 24,6x de Leonardo vs 22,6x de Thales y vs 22,5x de BAE Systems, teniendo en cuenta que la mitad de los ingresos de Indra provienen de Minsait que cotiza a unos múltiplos significativamente inferiores (EV/EBITDA estimado Minsait ~7,0x vs ~16,0x del sector defensa europeo). Por tanto, mantenemos nuestra recomendación de Neutral (P.O 53,2; potencial -1,1%) al menos hasta conocer las cifras 4T y la actualización de su Plan Estratégico 2030.