Ulrike Kastens (DWS) | A finales de 2025, la inflación en la eurozona se había reducido hasta el 2,0%, impulsada principalmente por una caída del 1,9% en los precios de la energía. En contraste, la inflación de los bienes de consumo se mantuvo prácticamente sin cambios, en un 0,4%. A diferencia de la tendencia en Alemania, los precios de los alimentos en la eurozona aumentaron hasta el 2,6%, después de haberse moderado ligeramente en los últimos meses, hasta el 2,5% y el 2,4%, respectivamente. Aunque probablemente hayamos dejado atrás el pico de presión sobre los precios de los alimentos, el aumento del 4,2% en los precios de los alimentos no procesados en diciembre, en particular, refuerza la percepción de muchos consumidores de que todo sigue encareciéndose.

El panorama de los servicios sigue siendo menos alentador. En diciembre, estos aumentaron un 3,4%, impulsados principalmente por un crecimiento salarial más fuerte de lo esperado en la segunda mitad de 2025. En su conferencia de prensa de diciembre, el BCE destacó que está prestando especial atención a la inflación de los servicios. Además, los indicadores principales —como el componente de precios de los servicios del Índice de Gestores de Compras (PMI)— se mantienen muy por encima de 50, lo que indica aumentos de precios continuos en los próximos meses. Como resultado, es probable que los precios de los servicios sigan siendo el principal motor de la inflación en 2026.

Incluso si la inflación descendiera por debajo del 2,0% en los próximos meses, es poco probable que esto provoque un cambio en la política monetaria. El BCE considera que la política monetaria se encuentra en un buen punto. Con un crecimiento moderado del PIB y un mercado laboral estable, se espera que el tipo de depósito se mantenga en el 2,0% en 2026.