Bankinter | En el primer trimestre del presente año, la aseguradora ha obtenido las siguientes cifras: Primas adquiridas 1.137M€ (+0,0% a/a), Resultado técnico 152,7M€ (+28,3% a/a), BNA 110,5M€ (+22,5% a/a).

La mejora de perspectivas para 2021 ya se refleja en el 1T21, según los expertos de la casa. Las primas adquiridas permanecen estables pero los márgenes mejoran. El BNA se incrementa +23% vs 1T20 impulsado, principalmente, por la recuperación del seguro de crédito. El negocio tradicional evoluciona de forma favorable, a excepción del ramo Multirriesgo afectado por las tormentas a principios de año. Registra un resultado técnico de 63,8M€ (+3,9% vs 1T20).

Por su parte, el Seguro de Crédito se ve beneficiado de una siniestralidad menor de lo esperado. En consecuencia, el resultado técnico se eleva hasta 88,5M€ (+55% vs 1T20 y +2,4% vs 1T19).

Recordamos que nuestros factores positivos para este 2021 son: (i) rentabilidad por dividendo razonable y sostenible (~2,5% 2021e), (ii) sólida posición de solvencia (216%) y (iii) cambio a mejor en el Seguro de Crédito.

Catalana Occidente vuelve a alcanzar nuestro precio objetivo (35,0€/acc.), por tanto, revisamos nuestra recomendación a Neutral desde Comprar y ponemos el Precio Objetivo en revisión. El informe completo será publicado en los próximos días