Banco Sabadell | Tras la captura del presidente Nicolás Maduro y su esposa por parte de EEUU se abre un periodo de incertidumbre institucional en el país, donde el Tribunal Supremo habría designado a Delcy Rodríguez como presidenta interina, al tiempo que Washington supervisará la transición política de cara a garantizar la estabilidad. Por ahora se mantendría el embargo existente al crudo y una posición naval estadounidense en la región. Al mismo tiempo, EEUU habría anunciado que a futuro los ingresos petroleros servirán para financiar la operación y se reconstruirá la infraestructura con inversión de empresas de EEUU.

Valoración: A falta de ver la evolución de los acontecimientos en el contexto geopolítico, una transición ordenada en el país sería positivo para Repsol ya que, a medio plazo, cabe esperar que se puedan levantar los embargos actuales a la exportación de crudo desde Venezuela. Recordamos que desde el bloqueo comercial impuesto por D. Trump en marzo, Repsol no puede exportar hidrocarburos como forma de compensación por las deudas históricas que mantiene PDVSA con ella. En todo caso, Repsol ha ido reduciendo exposición patrimonial a Venezuela en los últimos años (330 M euros, 2% capitalización) así como la deuda con PDVSA (c. 370 M euros, 2% capitalización/5,8% DFN’25). Su principal presencia actualmente en Venezuela se concentra en el proyecto Cardón IV, donde ha ido reduciendo capex al tiempo que la generación de caja de la producción actualmente allí es muy reducida.

Actualmente, la producción en Venezuela -principalmente gas- supondría c. 4% de la producción total anual frente a unas reservas probadas, en fase de desarrollo, cerca del 15% del total.