Bankinter | Las principales cifras del 1T 2024 son: ventas 151,2M€ (-25% a/a, consenso 152,2€), EBITDA 25,9M€ (-61%, consenso 25,5€), EBIT 19,3M€ (-68%), BNA 15 M€ (-68%, consenso 14,1 M), Cash flow libre +6,6M€ (-67%). La deuda neta son 67,2M€ (+74% en 2024), ratio DFN/EBITA 0,3x. Reitera la guía de ventas  2024: espera una caída de hasta -10%.

Opinión del equipo de análisis de Bankinter: 

Esperábamos una caída de ventas y resultados en línea con la que se ha producido en 1T. Nuestra valoración de los resultados es negativa, reflejan menores  ventas en todas las divisiones (Farma -3%, Fabricación a terceros -48%, esta última reflejo de una menor demanda de vacunas COVID-19 por parte de Moderna) que arrastran los beneficios y el cash-flow libre a la baja.

El incremento de la deuda financiera neta se debe a la ejecución del programa de recompra de acciones por el 3,8% del capital que está próximo a finalizar y en el que Rovi ha invertido 34,6M€ en 1T. Las guías 2024 nos parecen factibles. No hay noticias sobre la posible venta de la división de fabricación para terceros. Esta ha logrado recientemente un contrato para contribuir a la fabricación de jeringas precargables para  un cliente son identificado a partir de 2026, que creemos podría ser Novo Nordisk o Eli Lilly y el producto Ozempic o Zepbound. En positivo están el acuerdo para  la fabricación de jeringas precargadas y las nuevas aprobaciones de Risvan y Okedi. Estos factores positivos ya están reflejados en el precio. Prevemos tres de recompra de acciones por el 3,8% del capital y, la ausencia de noticias regulatorias en el medio plazo tras haber obtenido las autorizaciones clave esperadas aspectos desfavorables para la evolución de las acciones en el corto plazo: la ya conocida caída de resultados en 1T 2024, la próxima finalización del programa de la FDA. No vemos apenas potencial en el valor y, reiteramos nuestra recomendación táctica de Vender.