Intermoney | El fondo Portobello Capital tiene interés en el proceso de venta del 49% de los negocios de servicios y agua de Sacyr (Comprar, PO 3,6 €), según informa hoy El Economista. El fondo ya se hizo con la división de servicios de Ferrovial, que ha sido rebautizada como Serveo, y tiene como objetivo el convertirse en uno de los líderes de esta actividad a nivel nacional.

Sacyr planea lanzar el cuaderno de venta de a comienzo de este año, con la intención de completar el proceso antes del próximo verano. El Economista, recogiendo estimaciones del mercado, estima una valoración del 100% Servicios de entre 486 y 600 Mn€.

Valoración: No es extraño que Portobello esté interesado en el proceso de venta de los servicios de Sacyr, y de hecho el diario menciona también los de Acciona (Comprar, PO 245 €), pese a que oficialmente ésta no ha anunciado ningún proceso de venta. Nuestra valoración empresarial de los servicios de Sacyr es de 900 Mn€, implicando unas 8x EBITDA 23e, a lo que habría que descontar unos 400 Mn€, con lo que nuestra estimación de los fondos propios es de, efectivamente, unos 500 Mn€. Hay que destacar que Sacyr no descarta que, si la oferta
correspondiente fuese lo suficientemente interesante, pudiese vender la totalidad del negocio, no solo una posición minoritaria como planea actualmente. Por su parte, el negocio de agua de Sacyr, consolidado actualmente dentro de la división de concesiones, genera algo menos de 40 Mn€ de EBITDA al año, lo que apuntaría a un VE cercano a los 350-400 Mn€.